央行转用衍生品撑人民币 IMF促披露数据

2016-03-23Bin Yuan Capital 彬元资本

       《华尔街日报》引述知情人说,随着中共当局采取更隐蔽的方式来支持人民币,国际货币基金(IMF)在敦促中共披露有关其货币操作的更多数据。


       在最近几个月,中共央行转向金融衍生品市场来帮助支撑人民币。它先前的做法是「燃烧」外汇储备买入人民币


难以搞清北京对人民币的意图


       知情人告诉《华尔街日报》,IMF呼吁中共央行发布有关它持有的金融衍生品的更多数据。后者已经成为中共央行进行货币干预的主要金融工具。


       货币交易商和投资者抱怨,该策略令他们更难以搞清北京对人民币的意图。


       彬元资本首席投资官周平说,使用远期(forwards)可以帮助遏制人民币贬值预期,但是这也会让各方更难以评估资本外流的规模和外汇储备下降的程度。


       知情人说,中共去年10月份承诺遵循IMF的特别数据发布标准,以争取让人民币加入它垂涎已久的储备货币篮。披露这些数据可以让外界了解中共有多少弹药捍卫人民币。


       衍生品策略对于中共央行有几个好处:它允许央行更缓慢的燃烧外汇储备,在经济放缓的时刻减少人民币从金融系统的流失。它也让政府的干预少一些痕迹。


透明度不仅仅是新闻发布会


       《华尔街日报》报导说,在最近几个月,中共高级官员努力加强跟外界的沟通。在达沃斯世界经济论坛和上海G20峰会上,官员们就中国经济大派定心丸。在两会场外,官员们召开一个又一个新闻发布会,鼓吹人民币的稳定和政府管理经济的能力。


       虽然经济学家和贸易伙伴们欢迎这种消息攻势,但是许多人呼吁更具体的行动。


       前美联储主席伯南克本月撰文说,透明度不仅仅是新闻发布会。中共要想履行它作为全球经济领袖的责任,就需要更加清晰的向外界传递它的数据、规则和政策。


       许多分析师和投资者对于北京试图审查新闻报导和网上信息感到越来越沮丧。


       法国巴黎投资管理公司中国经济学家罗念慈说,透明度也意味着可预测性,以及让公众更容易获取数据。中国记者私下里抱怨他们不再被鼓励做调查性报导,相反被告知聚焦于「正面消息」。调查性报导将曝光中国日益加剧的经济挑战。


中共披露数据「尤抱琵琶半遮面」


       知情人告诉《华尔街日报》,IMF感兴趣的数据包括中共央行持有的远期(forwards)和期货的总量。这样的数据反映出一个国家外汇储备的未来数量。世界上许多国家如泰国、马来西亚和印度的央行都频繁的向IMF披露这些数据。


       IMF在去年11月末决定将人民币添加到储备货币篮。中共央行从12月份开始向IMF报告它的某些衍生品的持有量,但是这些数据不代表中国的整体持有量。


       一些市场参与者估计,随着央行最近几个月加强使用隐性干预手段支持人民币,中国目前的远期(forwards)持有量可能在15003000亿美元之间。


       这类复杂的交易减少了中国外汇储备受到的冲击。中国外汇储备2月份的流失显著放缓,仅下降285.7亿美元,达到3.2万亿美元,相比之下1月份下降了995亿美元。


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